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마이클 모부신 운과 실력의 성공 방정식
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352쪽 | | 142*210*26mm
ISBN-10 : 1188754203
ISBN-13 : 9791188754205
마이클 모부신 운과 실력의 성공 방정식 중고
저자 마이클 모부신 | 역자 이건 | 출판사 에프엔미디어
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2019년 9월 20일 출간
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책 소개

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성공은 운인가 실력인가
운과 실력을 구별하고 다루는 체계적·과학적 방법 기업의 실적이나 주식 투자자의 수익률은 운일까 실력일까. 취직과 소득, 야구 선수의 타율은 운에 좌우될까 실력에 좌우될까. 우리에게 익숙한 모범 답안은 ‘실력이 기본이고 운은 덤’이다. 그러나 마이클 모부신 컬럼비아대 교수에 따르면 사업과 투자의 성과는 대부분 운의 영향을 더 많이 받는다. 특히 단기적으로 드러나는 주식 투자 성과는 실력이 절대적인 체스 게임보다 운이 큰 영향을 미치는 포커 게임에 가깝다.

개인의 취직과 소득 역시 본인이 졸업한 해의 호경기·불경기에 좌우되며, 타자의 평균 실력은 과거보다 향상되었으나 그 실력이 타율에 미치는 영향은 오히려 줄어들었다. 다소 과격할 수 있는 이 주장은 흥미로운 실제 사례, 다양한 통계 자료, 정밀한 분석으로 뒷받침된다.

《마이클 모부신 운과 실력의 성공 방정식》은 운칠기삼의 세상사에 현명하게 대처하고 성공 가능성을 높이기 위해서는 ‘운에 맡기는’ 대신 ‘운을 다루어야’ 한다고 강조한다. 책은 운에 대처하고 그 운을 다루는 합리적인 방법을 찾아내 보여준다. 운과 실력을 구별하고, 그 비중을 분석하며, 이 둘을 현실에 적용한다. 이러한 구별, 분석, 적용은 마지막 11장에서 ‘예측력을 높이는 10가지 방법’으로 정리했다.

저자소개

저자 : 마이클 모부신
Michael Mauboussin
블루마운틴 캐피털 매니지먼트(BlueMountain Capital Management) 리서치 센터장이자 그레이엄과 도드 투자 하일브런 센터(Heilbrunn Center for Graham and Dodd Investing) 교수다. 크레디트스위스(Credit Suisse)의 글로벌 재무 전략 헤드 및 레그 메이슨 캐피털 매니지먼트(Legg Mason Capital Management)의 최고 투자 전략가를 역임했다. 뉴욕의 소비재 부문 애널리스트 그룹 회장으로 활동했고, 전미 기관 투자가(Institutional Investor’s All-America) 리서치팀에 수차례 이름을 올렸다. 복잡계 과학의 창립 기관이자 여러 학문 분야에 걸친 연구를 세계적으로 주도하는 산타페 연구소(Santa Fe Institute)의 이사회 의장이다.
1993년부터 컬럼비아대 경영대학원에서 투자론을 가르치고 있다. 2009년과 2016년에는 최우수 강의에 수여하는 딘스 어워드(Dean’s Award) 상을 수상했고, 〈비즈니스 위크〉가 단 7명에게만 수여하는 ‘올해의 교수상’을 받기도 했다. 저서로는 《마이클 모부신 운과 실력의 성공 방정식(Success Equation)》, 《통섭과 투자(More Than You Know)》, 《판단의 버릇(Think Twice)》, 《기대투자(Expectations Investings)》(공저) 등이 있으며, 《통섭과 투자》는 ‘800 CEO READ’가 선정한 ‘역대 최고의 비즈니스 북 100권’에 들어갔다.

역자 : 이건
투자서 번역가. 연세대학교 경영학과를 졸업하고 같은 대학원에서 경영학 석사 학위를 받았으며 캘리포니아대학 샌디에이고 캠퍼스에서 유학했다. 장기신용은행에서 주식 펀드매니저, 국제채권딜러 등을 담당했고 삼성증권과 마이다스에셋자산운용에서 일했다. 영국 IBJ 인터내셔널에서 국제 채권 딜러 직무 훈련을 받았고, 영국에서 국제 증권 딜러 자격을 취득했다. 지은 책으로 《대한민국 1%가 되는 투자의 기술》이 있고, 옮긴 책으로 《워런 버핏 바이블》, 《워런 버핏 라이브》, 《증권분석》 3판, 6판, 《월가의 영웅》, 《현명한 투자자 핵심 요약판》, 《초과수익 바이블》 등 약 50권이 있다.

역자 : 박성진
이언투자자문 대표(CIO). 고려대학교 경영학과를 졸업하고 KAIST 경영공학 박사 과정을 수료했다. 투자는 결국 사람과 세상을 이해하는 일이라 생각한다. 독서 모임 ‘거인의 어깨’, ‘사피엔스’, ‘EDGE’에서 지적 동료들과 함께 책 읽는 시간을 즐긴다. 옮긴 책으로 《현명한 투자자의 인문학》이 있다.

역자 : 정채진
전업 투자자. 고려대학교 경제학과를 졸업하고 롯데케미칼에서 구매 담당자로 근무했다. 피터 린치의 책에 감명받아 투자 업계로 전업해 아크투자자문, 슈프림에셋투자자문, 리딩투자자문 등에서 인하우스 애널리스트, 펀드매니저로 일했다. 팟캐스트 ‘신과 함께’에 출연, 가치투자의 장점을 소개해 호평을 받았다. 옮긴 책으로 《기대투자》가 있다.

감수 : 신진오
‘한국 가치투자 원조’ 신영증권에서 주식운용 담당 임원을 역임했다. 1992년 외국인에게 한국 증시가 개방되기 직전 ‘저PER 혁명’을 주도하며 한국 가치투자의 서막을 열었다. 1998년 IMF 외환위기 당시 핵심 블루칩을 대량 매집했다가 큰 성공을 거둬 화제를 모으기도 했다. 오랜 실전 운용 경험을 바탕으로 《전략적 가치투자》를 펴냈다. “핵심 우량주를 보유하면 시간이 흘러갈수록 유리해진다”라는 의미의 필명 ‘ValueTimer’로 유명하다. 가치투자 독서클럽인 ‘밸류리더스’ 회장으로 활동하고 있다.

목차

옮긴이의 말_ 백석꾼과 만석꾼을 갈라놓는 사소한 차이
추천의 말_ 복잡계 세상에서 운을 활용하는 방법
머리말_ 쓰레기통 덕분에 취업에 성공하다

1부 기초

1장 운과 실력 구별하기
철학적 논쟁이 아닌 실용적 정의
개인이나 집단에 영향을 미치는 우연한 사건
행운은 준비된 사람에게 찾아온다?
달리기 실력과 블랙잭 실력
운과 실력의 양극단
표본 크기가 중요하다
독립성과 경로 의존성
탈레브의 4분면

2장 운에 대한 선입견, 실력에 대한 편견
필연이라는 미신
모방해서는 안 되는 성공 전략
연구 논문 대부분이 틀렸다
회사를 옮겨도 실력이 유지될까?

3장 운-실력 스펙트럼
오래 보지 말고 많이 보라
두 항아리 모형
실력이 좋을수록 운이 더 중요하다
대성공은 언제 이루어지는가?
ROIC는 평균으로 회귀한다

2부 분석

4장 행운을 빌 때와 열심히 노력할 때
인과관계가 명확하다면 실력을 믿어라
결과를 운으로 충분히 설명할 수 있는가
종목이 동일하면 운의 영향력도 비슷하다
선수층이 두터워질수록 평준화되는 실력
운-실력 스펙트럼을 투자에 적용하면?

5장 실력은 나이를 먹는다
예외가 드문 경기력 정점 연령
유동성 지능과 결정성 지능
똑똑한 사람이 어리석게 행동하는 이유
기업 실적도 수명 주기를 따라간다

3부 적용

6장 운을 과소평가하지 말라
운의 측정: 독립 사건과 종속 사건
멱법칙과 멱법칙 생성 메커니즘
운에 의한 부익부 빈익빈
히트작 예측은 불가능하다
운을 인정하지 않는 사람들

7장 쓸 만한 통계가 되기 위한 조건
일관성과 예측력으로 보는 야구 통계
따라 하기와 지어내기
과거 투자 실적은 미래 수익을 보장하지 못한다
스포츠·사업·투자 분야의 통계

8장 실력을 쌓기 위한 방법
실력의 영역에서는 체계적 훈련이 중요하다
운과 실력의 중간 영역에서는 체크리스트를 수용하라
운의 영역에서는 결과가 아닌 과정에 집중하라
주식의 가치 평가와 투자 규모 산정
냉정하게 의사 결정을 할 수 있는 기질
조직의 관례를 벗어날 수 있는 용기

9장 운을 다루는 방법
다윗의 승리가 주는 교훈
블로토 대령 게임
전장을 추가하라
강대국과 약소국
소규모 실험으로 인과관계 파악하기
블랙 스완의 세상
운과 함께 살아가는 법

10장 평균 회귀 개념에 대한 오해와 진실
인과관계를 찾으려는 본능
평균 회귀의 적용
응원하는 팀의 실력이 왜 생각보다 좋지 않을까
함정 피하기

11장 예측력을 높이는 방법
1. 운-실력 스펙트럼에서 활동 분야의 위치를 파악하라
2. 표본 크기, 유의성, 블랙 스완을 고려하라
3. 항상 귀무모형을 고려하라
4. 피드백과 보상은 신중하게 결정하라
5. 사후 가정 사고를 활용하라
6. 실력을 향상시킬 방법을 개발하라
7. 상황에 맞는 전략을 수립하라
8. 평균 회귀를 잘 활용하라
9. 유용한 통계를 발굴하라
10. 한계를 인식하라

부록_ 평균 회귀 경향을 이용해 실제 승률을 추정하는 두 개의 기법
기법 1: 톰 탱고가 2011년 메이저리그 야구에 적용한 기법
기법 2: 제임스-스타인 추정량 공식
각 팀의 승률, 표준편차, 분산 계산

감수 후기_ 성공 방정식은 덧셈이 아닌 곱셈
주석

책 속으로

사람들은 운이 장기적으로 누구에게나 공평하다고 생각한다. 거시적으로 보면 그럴지도 모른다. 그러나 개인 차원에서 보면 꼭 그런 것은 아니다. 운을 만나는 시점이 언제인가에 따라 누적적으로 큰 영향을 받을 수도 있다. 그 대표적인 사례가 대학 졸업 시점...

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사람들은 운이 장기적으로 누구에게나 공평하다고 생각한다. 거시적으로 보면 그럴지도 모른다. 그러나 개인 차원에서 보면 꼭 그런 것은 아니다. 운을 만나는 시점이 언제인가에 따라 누적적으로 큰 영향을 받을 수도 있다. 그 대표적인 사례가 대학 졸업 시점이다. 호경기에 졸업하는 학생은 불경기에 졸업하는 학생보다 취직하기도 쉽고 보수도 더 많이 받는다. (39쪽)

일리노이대 심리학 교수 그레고리 노스크래프트는 이렇게 요약한다. “흔히 경험 많은 사람은 자신이 전문가라고 생각한다. 그러나 실제로 전문가에게는 예측 모형이 있지만 경험만 많은 사람에게는 그것이 없다.” 실력과 경험은 반드시 구별해야 한다. 그래야 훌륭한 자격을 갖춘 전문가를 통해서 미래를 예측할 수 있기 때문이다. 그리고 예측의 정확도는 주로 운과 실력이 미치는 영향에 좌우된다. (46쪽)

사건 A가 발생하고 나서 사건 B가 발생하면 우리는 흔히 A 때문에 B가 발생했다고 생각한다. 심지어 일상생활에 운이 미치는 영향을 날카롭게 분석한 나심 탈레브조차 자신도 이런 오류에 빠진다고 인정한다. 그가 직접 경험한 사례다. 그는 매일 택시로 출근하는데, 항상 건물 정문으로 들어간다. 하루는 영어를 전혀 알아듣지 못하는 택시 기사가 엉뚱한 장소로 데려다준 탓에 후문으로 들어갈 수밖에 없었다. 그런데 바로 그날 트레이딩으로 엄청난 이익을 냈다. 이튿날 그는 자신도 모르게 기사에게 전날 내렸던 장소로 가자고 말했다. 승강기 거울에 비친 자신의 모습을 보니 넥타이마저 전날과 똑같이 매고 있었다. 후문·넥타이와 시장 움직임 사이에 강력한 상관관계가 존재한다고 믿었던 것이다. (63쪽)

문제는 기업의 실적이 늘 운의 영향을 받는 탓에 전략이 훌륭하다고 모두 성공하는 것은 아니며 전략이 나쁘다고 모두 실패하는 것도 아니라는 사실이다. 따라서 성공한 기업만을 가려내어 분석하고서 그 기업의 전략이 성공을 이끌어냈다고 주장해서는 안 된다. ‘이 전략을 실행한 기업 중 실제로 성공한 기업은 몇 개인가?’라는 질문을 던져야 옳다. (64쪽)

그로이스버그가 조사한 바에 의하면 순위에 든 애널리스트가 지난 20년 동안 회사를 옮긴 사례는 366건이었다. 애널리스트의 성적이 오로지 자신의 실력에 좌우된다면 회사를 옮겨도 성적은 그대로 유지될 것이다. 그러나 데이터 분석 결과는 달랐다. 그로이스버그는 말했다. “회사를 옮긴 스타 애널리스트는 옮기지 않은 애널리스트보다 높은 급여를 받았지만 옮긴 후 성적이 급락해 5년 이상 부진의 늪에서 벗어나지 못했다.” 그는 이 결과에 대해 “이직 전 스타 애널리스트가 실력을 충분히 발휘했던 것은 회사에서 최적의 지원을 받았기때문”이라고 설명했다. (67쪽)

평균 회귀 경향은 투자에서도 뚜렷이 나타난다. 투자 업계의 선각자 존 보글은 1990년대 실적을 기준으로 뮤추얼펀드를 4개 그룹으로 구분하고 1990년대부터 2000년대까지 실적을 분석했다. 그런데 1990년대에 실적이 1위였던 그룹은 이후 실적이 벤치마크보다 7.8% 낮아졌고, 1990년대 실적이 4위였던 그룹은 이후실적이 벤치마크보다 7.8% 높아졌다. 이렇게 평균 회귀 경향이 뚜렷이 나타난 것은 투자에 운이 큰 영향을 미친다는 뜻이다. 이런 평균 회귀 경향은 뮤추얼펀드에 국한되지 않는다. 대형주와 소형주, 가치주와 성장주, 주식은 물론 채권에서도 평균 회귀 경향이 나타나며, 국경을 넘어 세계 곳곳에서 나타난다. (126쪽)

사람들은 자신의 성공에 대해 스스로를 기만하는 데 능숙하다. 심리학자는 이런 현상을 자기중심적 귀인 편향이라고 부른다. 사람들은 운이 좌우하는 분야에서 거둔 성공조차도 자신의 특별한 재능에 의한 결과라고 말한다. 사람들이 이렇게 생각하는 것은 스스로를 어느 정도 유능한 존재로 보기 때문이다. 우리는 무엇인가를 할 수 있고 어떤 일이 일어나게 만들 수도 있다. 그래서 자신의 실력으로 성공을 이루었다고 생각한다. 반면 실패는 불운과 같은 외부 요인 탓으로 돌린다. (183쪽)

운과 함께 살아가려면 탈레브의 두 가지 메시지를 기억해야 한다. 먼저 확률 산정이 불가능하고 대가가 매우 큰 사건에 대해서는 우리 지식의 한계를 인정해야 한다. 다시 말해 ‘우리가 알지 못한다는 사실’을 알아야 한다. 다음으로 4분면에서 당신은 옵션을 매도하는 투자자가 아니라 옵션을 매수하는 투자자가 되어야 한다. 대부분의 경우 옵션을 팔 때 수지가 맞지만, 얼마나 자주 수익을 냈는지는 중요하지 않다. 맞았을 때 얼마나 많은 돈을 벌지, 틀렸을 때 얼마나 많은 돈을 잃을지가 성공의 기준이 되어야 한다. (260쪽)

미래에 대해 열린 마음을 가지려면 과거에 대해서도 열린 마음을 가지는 것이 좋다. 실제로 발생한 사건을 필연적 사건으로 생각하는 본능을 피해야 한다. 우리는 어떤 사건이 발생했을 때 인과관계만 밝혀내면 그것으로 충분하다고 생각한다. 그러나 현실 세계는 다르게 전개될 수 있었던 많은 가능성 중 하나만 보여줄 뿐이다. 기우제를 지내고 나서 비가 내리면 인간의 뇌는 기우제가 비를 불러온 것처럼 인식한다. 우리는 기우제가 비를 부른 것이 아니라는 것을 알지만, 여전히 기우제를 지낸다. (306쪽)

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출판사 서평

운의 영역에서 실력을 쏟아붓고 있지 않는가 실력의 영역에서 운에 기대고 있지는 않는가 로또 당첨은 100% 운의 영역이다. 당첨을 위해 로또 명당을 찾아다니거나 기존의 당첨 번호를 분석해 이번 주 당첨 번호를 조합하는 것은 어리석은 짓이다. ...

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운의 영역에서 실력을 쏟아붓고 있지 않는가
실력의 영역에서 운에 기대고 있지는 않는가

로또 당첨은 100% 운의 영역이다. 당첨을 위해 로또 명당을 찾아다니거나 기존의 당첨 번호를 분석해 이번 주 당첨 번호를 조합하는 것은 어리석은 짓이다. 한 판매처에서 30명의 당첨자가 나왔어도, 슈퍼컴퓨터로 수열 계산을 해도 나의 당첨 확률은 영원토록 8,145,060분의 1이다.

피겨스케이팅은 99% 실력의 영역이다. 강습만 보내놓고 아이의 숨겨진 재능이 발견되기를 바라는 것은 어리석은 짓이다. 일류 선수의 재능은 발견되는 것이 아니라 체계적인 훈련, 탁월한 코치의 피드백을 통해 만들어지는 것이다.

그런데 우리의 인생사 대부분은 운과 실력의 양극단 사이에 위치한다. 저자는 자신의 활동 분야가 운-실력 스펙트럼상 어디에 위치하는지만 파악해도 해당 활동에 대해 깊은 통찰을 얻을 수 있다고 이야기한다. 운-실력 스펙트럼상의 위치를 파악하는 방법은 이 책의 4장 ‘행운을 빌 때와 열심히 노력할 때’에 구체적으로 나와 있다.

앞면은 내 실력, 뒷면은 운이 나빠서?
우리가 아는 성공 법칙은 거의 틀렸다

사람들은 운과 실력을 제대로 구별하지 못한다. 결과가 나오는 순간 운의 영향을 잊는다. 가장 큰 장애물은 인과관계를 찾으려는 본능이다. 사람들은 최근 결과에 매몰된다. 실제로 존재하지 않는 인과관계를 집어넣어 그럴듯한 스토리를 만들어내면서 그 결과를 실력이 빚어낸 필연이라고 믿는다. 이 때문에 ‘위대한 기업’의 경영 전략을 분석해 모방하고, 뛰어난 실적을 낸 애널리스트를 영입한다. 그러나 짐 콜린스의 베스트셀러인 《좋은 기업을 넘어… 위대한 기업으로》에 소개된 기업들은 10년도 지나지 않아 파산하거나 심각한 경영난에 처했고, 높은 연봉을 받고 이직한 애널리스트 상당수는 5년 이상 부진의 늪에서 벗어나지 못했다(하버드대 조직행동학 교수 보리스 그로이스버그의 조사 결과).

운을 과소평가하는 것은 통계를 모르고, 조직 환경 등 실력 외적인 요소를 간과하기 때문이다. 더 나아가 이 책은 소설 《다빈치 코드》, 영화 ‘타이타닉’, 명화 ‘모나리자’ 등이 특별할 것 없는 작품이며 ‘의외의 성공’에 지나지 않는다고 주장한다. 그리고 이러한 운의 결과에 사람들이 의미를 부여하는 것은 성공에 대해 스스로를 기만하는 자기중심적 귀인 편향, 외적인 상황은 무시하고 행위자의 능력 같은 내적인 특성으로만 결과를 설명하는 귀인 오류 때문이라고 설명한다.

운으로 성공할 것인가, 실력으로 실패할 것인가

실력이 부족한 내가 노련한 상대와 경쟁할 때는 운을 끌어들여야 한다. 다윗이 골리앗과 싸워 이긴 것은 정면으로 맞붙지 않는 동시에 아무도 예상하지 못한 전략을 택했기 때문이다. 약체였던 텍사스테크대 미식축구팀은 다양한 포메이션을 구사해 게임을 복잡하게 만들어 높은 승률을 기록했다.

20세기 들어 약소국의 승전 확률은 19세기에 비해 높아졌는데, 전면전으로는 강대국을 이길 수 없다는 것을 알게 되면서 전장을 늘리거나 게릴라전 같은 대안적 전략 전술을 구사했기 때문이다. 반대로 내 실력이 충분하고 유리한 위치에 서 있을 때는 원인과 결과를 효과적으로 대응시켜 운의 영향을 줄여야 한다. 저자는 그 방법으로 빠르고 효과적인 통제 실험을 제안한다. 광고, 선거 운동 등의 실제 사례를 들며 인과관계를 더 깊이 들여다볼 수 있는 방법을 알려준다.

경쟁 상황에서 강자는 자신의 우위를 굳히기 위해 상황을 단순화해야 하고 약자는 강자의 우위를 희석시키기 위해 우연성을 더해야 한다. 저자는 스포츠, 사업, 전쟁 등 실제 사례를 들며 이 전략의 유용성을 입증한다.

실력 향상을 위한 세 가지 방법
운의 영역을 통찰하는 세 가지 관점

저자는 실력 향상을 위한 세 가지 방법으로 체계적으로 훈련하고, 체크리스트를 사용하며, 과정에 집중할 것을 제안한다. 달리기, 바이올린 연주, 체스 등 운의 영향이 적은 분야의 성과는 실력에 좌우된다. 실력이 중요한 분야에서 체계적인 훈련을 대신할 방법은 어디에도 없다. 다만 이 방법은 엄청난 시간과 노력이 필요하며 재미도 없기 때문에 집중력을 유지하기가 쉽지 않다. 저자는 체계적 훈련의 효율성을 높이는 방법으로 피드백(코치)을 강조한다.

운과 실력의 중간 영역에서는 체크리스트를 수용해야 한다. 수술이 대표적인 경우다. 저자는 의사가 정맥 주사관을 삽입할 때 간단한 체크리스트를 사용해 수천 명의 생명을 구하고 수억 달러의 비용을 절감한 사례를 들며 그 중요성을 강조한다. 한편 이 체크리스트는 항공, 건설 등 인과관계가 명확한 활동에서도 널리 사용된다.

운이 강한 영향을 미치는 분야에서는 결과에 집착하지 말고 과정에 주목해야 한다. 실력이 절대적으로 중요한 분야에서는 과정이 결과에 그대로 반영되지만 운이 중요한 분야에서는 과정과 결과 사이가 끊어져 있다. 그래서 과정은 좋지만 결과가 나쁜 경우가 있고 과정은 안 좋지만 결과가 좋은 경우도 있다. 그래도 좋은 과정을 거치면 좋은 결과로 이어질 확률이 아주 높다.

따라서 운이 중요한 분야에서도 과정에 집중해야 한다. 이 책은 주식 투자를 예로 들며 ‘좋은 과정’이 되기 위해 갖추어야 할 요건을 분석적, 심리적, 조직적 관점으로 설명한다. 분석적 관점에서는 가치와 가격의 괴리를 발견해 유리한 기회를 선점해야 하고, 심리적 관점에서는 직관에 의존하지 않고 옳은 결정을 위해 시간과 노력을 투자해야 하며, 조직적 관점에서는 주인(주주)과 대리인(경영자)의 이해관계를 일치시켜 이해 상충 비용을 최소화해야 한다.

통섭과 복잡계의 세계적 권위자 마이클 모부신이 정리한
예측의 정확도를 높이는 10가지 방법!

운과 실력을 구별하고 운에 대처하는 합리적인 방법을 찾는 것은 예측력을 높이기 위해서다. 저자인 마이클 모부신은 실력과 운이 복합적으로 작용하는 분야에서 예측의 정확도를 높이기 위한 10가지 방법을 제안한다.

1. 운-실력 스펙트럼에서 활동 분야의 위치를 파악하라
2. 표본 크기, 유의성, 블랙 스완을 고려하라
3. 항상 귀무모형을 고려하라
4. 피드백과 보상은 신중하게 결정하라
5. 사후 가정 사고를 활용하라
6. 실력을 향상시킬 방법을 개발하라
7. 상황에 맞는 전략을 수립하라
8. 평균 회귀를 잘 활용하라
9. 유용한 통계를 발굴하라
10. 한계를 인식하라

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    - 지은이 : 마이클 모부신 (MICHAEL MAUBOUSSIN)

    - 번역 : 이건 / 박성진 / 정채진

    - 출판 : 에프엔미디어      

     

     

     

    들어가며

     

    저자 마이클 모부신은 애널리스트로서 그리고 학자로서 투자세계에 큰 족적을 남긴 분입니다. 수많은 저서가 있는데 그 중 《통섭과 투자》는 ‘800 CEO READ’가 선정한 ‘역대 최고의 비즈니스 북100권’에 들어갔다고 합니다. 역자 이건은 투자 분야 전문 번역가로서 투자자들에게 올바른 투자 방향을 제시하는 책들을 엄선하여 번역하는 분으로 유명하고, 역자 박성진은 투자 자문 업계에서, 그리고 역자 정채진은 개인투자자로서 투자 세계에서 이름 높은 분들이며 역자들은 가치투자를 중요시 한다는 공통점이 있습니다. 이하에서는 간략히 책의 내용을 정리해 보았습니다.

     

     아래 내용은 책에 나온 내용 중 제가 생각하는 핵심적인 내용들을 추려본 것입니다.

     

    1부 기초

     

    - 운과 실력은 구별을 하여야 한다. 달리기와 수영 등 신체활동, 체스와 체커 등 인지활동은 운의 영향을 받지 않고 오로지 실력에 좌우되는 활동인 반면, 룰렛과 복권은 오로지 운에 좌우되는 활동이다. 그러나 인생사 대부분은 양극단 사이에 있다. 우리는 운-실력 스펙트럼상의 위치만 파악해도 해당 활동에 대한 통찰을 얻을 수 있다. 그러나 위치를 파악하는 작업이 항상 쉬운 것은 아니다.

     

    - 우리는 운에 대하여 선입견을, 실력에 대하여 편견을 가지고 있다. 평소에는 사건이 어느 정도 운의 영향을 받는다고 생각하지만 결말이 드러나는 순간 운의 영향을 망각한다. 명확한 인과관계까지 넣어서 그럴듯한 스토리를 만들어 내면서, 그 사건은 실력이 빚어낸 필연이었다고 믿는 것이다.

     

    - 실력이 향상되어 성적이 안정되면 운이 더 중요해진다(실력의 역설). 주가에 시장 정보가 효율적으로 반영되면 이후 주가흐름을 예측하기가 매우 어려워진다. 사업, 스포츠, 투자에서 모두가 남의 모범 관행을 모방한다면 운이 성과에 미치는 영향은 더 커질 수 밖에 없다.

     

    - 기업의 투하자본이익(ROIC)은 시간이 흐름에 따라 평균으로 회귀한다. 일반적으로 기술회사 또는 제품 수명 주기가 짧은 회사는 수요가 안정적인 유명 소비재 회사보다 평균 회귀 경향이 강하다. 예측을 정확하게 하려면 반드시 평균 회귀 경향을 파악해야 한다.

     

    2부 분석

    - 안정적이고 선형적인 활동은 인과관계가 명확하므로 실력을 믿어라. 제조업의 제조공정은 운이 영향을 거의 미치지 않는 활동이므로 안정적인 제조공정을 확립하면 제품의 불량률을 낮출 수 있다. 반면 생산제품 결정은 전략이 매우 훌륭해도 소니의 미니디스크 사례처럼 참담한 실패를 맛볼 수 있다. 경쟁, 기술 발전, 규제 변화, 전반적인 경제 여건, 고객의 취향 변화 등 수많은 변수가 성패에 영향을 미치기 때문이다. 전략이 개선되면 장기적으로는 성공확률이 더 높아질 수도 있겠지만 그래도 성공이 보장되지는 않는다.

     

    - 스포츠에 경기력 정점 연령이 있듯이 투자에도 실력 정점연령이 있다. 다만 42세로 스포츠보다 다소 높을 뿐이다. 특히 70세쯤 되면 투자 실력이 급감하는 것으로 밝혀졌다. 재무의사 결정 능력의 정점 연령은 평균 53세로 다양한 재무분야에서 매우 일관되게 나타난다. 기업실적도 수명주기를 따라간다. 기술의 변화속도가 빨라지고 제품의 수명주기가 짧아짐에 따라 기업의 노화속도마저 빨라지고 있다.


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    부 적용

    - 운을 과소평과하면 안된다. 사람들은 자신의 성공에 대해 스스로를 기만하는데 능숙하다. 성공은 자신의 실력, 실패는 불운 때문이라고 여긴다.

     

    - 메이저리그의 오클랜드 애슬래틱스 팀은 관습적 통계를 버리고 득점과의 상관계수가 높은 가장 유용한 통계를 찾기 위해 노력했다. 득점과의 상관계수는 타율 > 출루율 > OPS(출루율+장타율)이었고 오클랜드는 제대로 실력을 인정받지 못하던 선수들로 저비용 야구단을 만들어 승리를 거머쥐었다.

     

    - 실력의 영역에서는 체계적인 훈련이 중요하다. 체계적인 훈련을 통해 패턴을 무의식적으로 인식해 문제를 신속히 해결하며 정확하게 반응할 수 있다.

     

    - 운과 실력의 중간 영역에서는 체크리스트를 수용하라. 대부분 업무는 익숙한 작업과 익숙하지 않은 작업으로 구성된다. 이런 업무에 체크리스트를 사용하면 실력을 대폭 높일 수 있다. 대부분의 체크리스트에는 이미 알고 있는 내용이 포함된다. 그래도 체크리스트를 사용하면 해야 할 작업을 빠뜨리지 않고 모두 수행할 수 있다. 업무에 관심을 집중할 수도 있다.

     

    - 운의 영역에서는 결과가 아닌 과정에 집중하라. 기본전략을 잘 따르면 장기적으로 손실을 최소화할 수 있다. 블랙잭처럼 운이 큰 영향을 미치는 활동이라면 단기 성과에 휘둘리지 말고 신뢰할 만한 과정을 충실히 따라가야 한다. 그래야만 승산이 있다.

     

    - 운이 영향을 미치는 스포츠, 사업, 투자 분야에서 과정을 구성하는 3대 요소는 분석, 심리, 조직이다. 투자 과정을 예로 들자면,

    (1) 분석 : 가치와 가격이 괴리된 주식을 발견하면 그 괴리의 원인을 나름대로 설명할 수 있어야 한다. 포트폴리오를 구성할 때는 비중결정시 각 종목의 매력도를 제대로 반영해야 하며, 부채를 동원하여 과도하게 투자하여서는 안된다.

    (2) 심리 : 취득원가가 기준점이 되어 정박효과가 나타날 수 있다. 사람들은 주식을 포트폴리오의 일부로 보지 않고 기준점을 중심으로 보는 경향이 있다. 또한 손실회피 성향이 강해 이익종목을 성급하게 매도하고 손실종목을 지나치게 오래 보유한다.

    (3) 조직 : 자산운용사의 이익과 투자자의 이익은 서로 충돌하는 사례가 많으며 이 과정에서 투자자는 값비싼 대리인 비용을 치르기 쉽다. 실제로 펀드매니저가 조직의 관례에서 지나치게 벗어나면 해고당할 위험이 커진다. 관례를 따르다 실패하면 변명이라도 할 수 있지만 관례를 벗어나서 실패하면 전적으로 자신의 책임이 되기 때문이다.

     

    - 운은 통제할 수 없으나, 조금 더 효과적으로 관리할 수는 있다. 경쟁상황에서 강자는 자신의 우위를 굳히기 위해 상황을 단순화해야 하고 약자는 강자의 우위를 희석하기 위해 우연성을 더해야 한다. 최근 기술과 과학 기법의 도움으로 인과관계를 더 명확히 규명하고 결과적으로 운의 역할을 줄일 수 있게 되었다. 통계 기본은 다양한 활동을 측정하는데 매우 유용하게 사용된다.

     

    - 실력과 운이 복합적으로 작용하는 분야에서 예측의 정확도를 높이기 위한 10가지 방법을 제안한다.

    1. -실력 스펙트럼에서 활동 분야의 위치를 파악하라
    2.
    표본 크기, 유의성, 블랙 스완을 고려하라
    3.
    항상 귀무모형을 고려하라
    4.
    피드백과 보상은 신중하게 결정하라
    5.
    사후 가정 사고를 활용하라
    6.
    실력을 향상시킬 방법을 개발하라
    7.
    상황에 맞는 전략을 수립하라
    8.
    평균 회귀를 잘 활용하라
    9.
    유용한 통계를 발굴하라
    10.
    한계를 인식하라

     

     

     책 내용에 대한 감상평

     

    - 저자는 운이라는 요소가 성공에 지대한 영향을 미칠 수 있다는 점을 지속적으로 강조합니다. 대부분의 사람이 노력을 통해 실력을 쌓으면 성공할 수 있다고 생각하지만 실력만으로 성공하기는 어렵다는 점을 설득하고자 하는 것 같습니다.

     

    - 저자는 투자 뿐만 아니라 수많은 사회현상에 대하여 운과 실력이라는 요소에 대하여 분석을 합니다. 야구, 농구, 테니스등 다수의 스포츠의 기록을 분석하여 운이 결과에 미치는 영향을 논리적으로 설명하고, 수많은 기업 경영에서의 성공과 실패사례를 분석합니다. 심지어 자녀의 시험점수에 대한 피드백을 분석하기도 합니다. 이런 많은 사례 때문인지 책을 읽다 보면 어느덧 저자의 논리를 이해하고 주장을 수긍하고 있는 자신의 모습을 발견하게 됩니다.

     

    - 책에는 운과 실력의 상관관계를 구하는 많은 수식이 등장을 하며 저는 인문학을 전공한 사람이 이해하기에는 상당히 난이도가 높았습니다.이 부분은 다시 한번 읽어보면서 실제 사례를 수식에 대입하여 풀어봐야 할 것 같습니다.

     

     

      마이클 모부신이 말하는 운과 실력의 상관관계를 보고 나름 내린 결론을 적어보겠습니다.

     

    1. 그 동안의 투자 실적은 운이 상당 부분 관여한 것이다. 따라서 성공한 투자에 너무 자만하지 말고 실패한 투자에 크게 낙담하지도 말자.

     

    2. 투자에 있어서도 실력의 영역이 있으며 이 부분에서는 체계적인 훈련이 중요하다. 예를 들어 재무제표에 대한 분석은 체계적으로 훈련하고 지속적으로 공부하면 다른 투자자들보다 우위에 설 수 있다.

     

    3. 대부분의 투자는 운과 실력의 중간 영역에 해당한다. 따라서 오류를 최소화한 자신만의 체크리스트를 만들고 투자 전에 반드시 확인하도록 하자.

     

    4. 운의 영역이 큰 투자를 할 경우 과정에 집중해야 한다. 사전에 가능한 한도에서 분석을 철저히 하고 심리에 좌우되지 않으며 기본전략을 잘 따르면 장기적으로 손실을 최소화할 수 있다.

     

     

     마치며

     

    그 동안 읽었던 투자서적들과 비교했을 때 내용이 가장 어려운 편에 속하는 책이었습니다. 엄밀히 말해 투자서적이라기 보다는 경영지침서에 가까운 내용이었는데, 그 동안 통제할 수 없으므로 신경을 쓰지 않았던 이라는 요소의 특성과 대처방안에 대하여 깨달음을 얻을 수 있었습니다. 여러분들도 이 책을 읽으시면 투자에 있어, 그리고 사회생활을 하는데 있어 또 하나의 인사이트를 얻을 수 있을 거라고 확신합니다.

     

  • 운과 실력의 스펙트럼 | yg**2n323 | 2019.10.09 | 5점 만점에 5점 | 추천:0
    운과 실력을 구분하고, 각각 그것을 관리하는 방법에 대한 큰 조언을 해주는 책 살아가다보면 ‘운’이라는 것은 참으로 중요한 ...

    운과 실력을 구분하고, 각각 그것을 관리하는 방법에 대한 큰 조언을 해주는 책

    살아가다보면 ‘운’이라는 것은 참으로 중요한 역할을 합니다. 그럼에도 불구하고 지금까지 ‘운’이라는 것에 대해서 깊게 생각하지는 않았습니다. ‘일이 잘 풀리게 하는 외부적인 요소, 혹은 나에게 긍정적인 영향을 미치는 외부 요인’ 정도로 막연하게 생각했습니다.
     마이클 모부신의 ‘운과 성공의 방정식’이라는 책을 접하고 나서 ‘운’을 바라보는 관점을 조금 더 구체화 시킬 수 있었고, 그것을 다루는 방식에 대해서도 약간이나마 개념을 잡을 수 있었습니다. 물론 저자가 책에서 설명하는 여러 통계적 사실들이나 수학적 공식들을 모두 이해하기에는 저의 미천한 지식의 한계 때문에 어려움이 있었습니다. 이해가 어려운 통계나 공식들은 그것대로 두고, 저자가 던지고자 하는 메시지에 중점을 두고 읽는 것만으로도 큰 도움이 되었습니다.

     저자인 마이클 모부신이 말하는 실력과 운을 구분할 수 있는 쉬운 방법은 고의로 패배를 할 수 있는지 여부라고 합니다. 실력과 운의 구분에 대한 정말 명쾌한 답안이 아닐 수 없습니다. 실력이 좋은 체스선수는 마음을 먹으면 고의로 패배할 수 있지만, 동전의 앞, 뒷면 맞추기 게임에서는 고의로 패배할 수 없으니까요.
     다음으로 자신이 하고 있는 분야에서 실력과 운의 요소를 구분하는 방법으로는 운과 실력의 스펙트럼 상에서 위치를 파악해보는 것입니다.
     직선을 하나 긋고, 왼편에는 실력을, 오른편에는 운을 두고 해당 분야가 직선상 어느 위치에 있는지 파악을 하는 것만으로도 실력과 운이라는 두 가지 요소의 비중을 어렴풋이나마 구분할 수 있습니다. 이 직선을 운과 실력의 스펙트럼이라 하는데 달리기, 체스 같은 경우는 직선상 왼편의 끝(실력)에 위치하게 되고 룰렛, 동전던지기는 오른편의 극단(운)에 놓이게 될 것입니다. 이와 같이 내가 지금 하고자 하는 일이 스펙트럼 상 어느 위치에 있는지 파악하고 나면 성공을 위해서는 다음으로 어떤 것에 노력과 집중을 해야 하는지 알 수 있습니다.
     
     저자의 말을 빌려, 성공을 위해서 각 스펙트럼 상에서 위치(실력이 중요한 경우, 운이 중요한 경우, 그 중간에 위치한 경우)에 따라 필요한 것들이 무엇인지 정리해보았습니다.
     첫째로 먼저 실력이 중요한 경우입니다. 이 경우는 체계적인 훈련과 적절한 피드백이 성공의 필요조건입니다.
     ‘체계적인 훈련이 가능하려면 자신이 현재 가지고 있는 능력을 뛰어넘는 노력이 필요하다. 또 시의적절한 타이밍에 정확한 피드백이 있어야 한다. 이 과정은 힘들고 지루하다.’
     말 그대로 실력향상을 위한 끊임없는 노력이 필요하다는 것이지요. 또한 실력이 중요한 분야에서는 실력의 향상에 따라 결과를 예측하기가 쉬워집니다. 마찬가지로 실력에 따른 결과 값의 인과관계도 명확해집니다. 테니스의 황제라 불리는 페더러 선수가 무명의 아마추어 테니스 선수에게 승리 할 것이라 예측하는 것은 그 둘의 실력차이를 알고 있는 사람이라면 누구나 쉽게 내릴 수 있는 결론입니다.

      두 번째로, 운이 강한 영향을 미치는 분야에서는 과정의 중요성에 대해서 강조합니다.
     ‘운이 강한 영향을 미치는 분야에서는 과정에 주목해야 한다. 운이 중요한 분야에서는 과정과 결과 사이가 끊어져 있다. 그래서 때때로 과정은 좋지만 결과가 나쁜 경우가 있고 과정은 안 좋지만 결과가 좋은 경우도 있다. 하지만 좋은 과정을 거치면 시간이 지나면서 좋은 결과로 이어질 확률이 아주 높다. 따라서 운이 중요한 분야에서는 결과에 연연하지 말고 과정에 집중해야 한다. (운의 영향이 큰 분야에서는) 단기성과에 휘둘리지 말고 신뢰할 만한 과정을 충실히 따라가야 한다. 그래야만 승산이 있다.’
     위 말처럼 모부신은 올바른 과정에 집중하여 단기적인 결과에 일희일비하지 않고 꾸준히 나아간다면 운의 영향을 극복하고 장기적으로는 좋은 결과를 이루어 낼 수 있다고 합니다. 투자와 같이 운이 강하게 작용하는 분야에서도 마찬가지라 생각합니다. 원칙을 가지고 올바른 과정을 통해 투자를 해나간다면 장기적으로는 만족할만한 수익을 얻을 수 있을 것입니다.

     마지막으로 운과 실력의 스펙트럼 가운데 위치한 영역에서는 운의 영역에서 필요한 좋은 과정 이외에 새로운 것이 더 필요하다고 합니다. 저자는 그 새로운 것으로 ‘체크리스트’를 꼽고 있습니다.
     ‘가운데 영역에서는 운의 영역에 필요한 좋은 과정 외에 새로운 것이 더 필요하다. 체크리스트가 그것이다. 체크리스트를 사용하면 실수로 인한 위험을 줄일 수 있고 검증된 절차와 계획대로 업무를 수행 할 수 있게 된다.’
     책에서는 병원에서 2차 감염에 의한 의료사고를 줄이기 위해 각 절차별로 체크리스트를 사용했던 사례를 들고 있습니다. 체크리스트 사용 전과 비교 했을 때, 체크리스트를 사용한 이후 2차 감염이 현저히 줄어들었음을 보여줍니다.

     

     각 스펙트럼상의 위치에 따른 내용 이외에도 평균회귀에 관련된 내용도 인상 깊었습니다. 실력이 중요한 영향을 미치는 분야라면 평균회귀는 일어나지 않지만, 운의 영향이 큰 분야에서는 평균회귀 현상이 일어납니다. 
     ‘평균회귀는 극단에서 가장 두드러지게 나타난다. 극단적으로 좋거나 나쁜 결과가 나왔을 때 그 결과가 지속될 가능성은 낮을 수밖에 없다. 물론 좋은 결과가 나온 다음에 반드시 나쁜 결과가 나오거나 나쁜 결과 다음에 반드시 좋은 결과가 나온다는 뜻은 아니다. 다음에 나오는 결과는 모든 결과의 평균에 가까울 가능성이 크다는 뜻이다.’

     

     운과 실력을 명확히 구분한다는 것은 어려운 일입니다. 이 점은 저자인 마이클 모부신도 책의 말미에 서술하고 있습니다. 그리고 겸손함의 중요성에 대해서 역설합니다. 세상은 여전히 알수 없는 것들 투성이니까요.
     ‘살펴본 개념과 방법은 실력과 운의 역할을 구별하는 까다로운 작업에 구체적인 도움을 준다. 그러나 이 작업을 이해하려면 겸손한 마음을 가져야 한다. 옳은 방향으로 가고 있다 해도 모르는 것과 알 수 없는 것이 너무 많기 때문이다.’
     복잡계로 이루어진 세상 속에서 운과 실력을 명확히 구분하는 것은 어찌 보면 불가능한 일일지도 모릅니다. 하지만 운과 실력을 구분 해보고자 노력하고, 그것을 관리하는 방법에 대해 고민하는 것만으로도 복잡한 세상 속에서 자신의 길을 찾아 가는 데에 큰 도움이 되리라 생각합니다. 그리고 이러한 운과 실력에 대한 개념들을 정립하는데 마이클 모부신의 운과 실력의 성공 방정식 이라는 책이 큰 도움이 될 것 입니다.


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    이 책의 목적은 머리말에도 나와있지만 심플하다. 운과 실력이 성과에 미치는 영향을 이해하고 이를 바탕으로 과거 실적을 해석해서 미래 예측력을 높이는 데 있다. 운과 실력을 구별하면 예측력이 개선되며, 이렇게 예측력이 개선되면 성공 가능성도 높아지기 때문이다.

    저자는 운-실력 스펙트럼상의 위치만 파악해도 해당 활동에 대한 통찰을 얻을 수 있다고 한다. 스포츠의 종류에 따라서도 운이 많이 작용하는 스포츠가 있고, 실력이 많이 작용하는 스포츠가 있다. 이는 스포츠에 국한된 것은 아니다. 주가흐름, 인구변화, 기술발전 등 복잡계에 대한 전문가의 예측 실적은 형편없는 것도 이러한 활동은 운에 많이 좌우되는 것이기 때문에 운-실력 스펙트럼의 어느 위치에 있느냐에 따라 접근 방식이 달라진다. 실제로 중요한 것은 위치 그 자체가 아니라 그위치를 고려해서 적절한 의사 결정 방법을 선택하는 것이다. 사람들은 절대적으로 실력에 좌우되는 활동을 평가할 때도 운에 좌우되는 활동에 적합한 의사 결정 방법을 사용하는 실수를 자주 저지른다.


     

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    특히 투자처럼 운의 영역이 많이 좌우되는 활동에서는 우리는 종종 결과에 집착하는 경우가 있는데 이런 경우엔 결과가 아닌 과정에 집중해야 한다. 왜냐하면 인과관계가 명확하게 나타나지 않기 때문에 잘못 판단해도 단기적으로는 성과가 좋을 수도 있다. 이를 실력이라고 생각하는 오류를 범하지 않게 노력해야 한다.

    이 책에서는 여러 사례들을 그래프와 통계적 수치로 흥미롭게 풀어간다. 평균회귀에 대한 '아버지와 아들의 키' 상관관계 부분과 기업 ROIC 평균회귀 부분도 평균회귀가 결과값이 평균으로 수렴되는 것이 아니라는 중요한 사실도 이해할수 있었다.

    이 책의 후반부에서는 투자에도 많이 적용되고 살아가면서 예측력을 높이는 방법을 10가지로 압축해서 정리해준다.
    1. 운-실력 스펙트럼에서 활동 분야의 위치를 파악하라
    2. 표본크기, 유의성, 블랙스완을 고려하라
    3. 항상 귀무모형을 고려하라
    4. 피드백과 보상은 신중하게 결정하라
    5. 사후 가정 사고를 활용하라
    6. 실력을 향상시킬 방법을 개발하라
    7. 상황에 맞는 전략을 수립하라
    8. 평균 회귀를 잘 활용하라
    9. 유용한 통계를 발굴하라
    10. 한계를 인식하라

    실력과 운을 구별하는 것은 예측을 더 잘하기 위해서이다. 목표를 달성하는 과정에 실력과 운이 기여하는 비중을 이해하고 구별할수 있어야겠다. 또한 예측하는 기술이 향상될수 있도록 노력해야겠다.

     
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    사람들에게 추천했던 책 중에 <내가 다시 서른살이 된다면>이 있었다. 이 책을 나로 인해 알게 된 사람도 많았다. 나름 적극적으로 추천했던 책이지만 절판이 되었다. 정말 좋은 책은 절판되는 이상한 한국의 출판업계다. 사람들을 현혹시키고 헛된 환상을 심어주는 책은 대박이 나고 정확하고 올바른 걸 알려주는 책은 사람들의 선택을 받지 못하는 아이러니다. 이 책은 언제나 마음속에 있었지만 절판되었기에 소개하기가 힘들었다. 구할 수 없는 책을 소개할 수 없으니 말이다.

    이번에 새롭게 <운과 실력의 성공방정식>이라는 새로운 제목을 달고 세상에 다시 나왔다. 내용을 읽을 필요도 없이 추천하는 책이다. 책은 그다지 쉬운 내용은 아니지만 초반 머릿말이 참 흥미롭다. 저자인 마이클 모부신은 무척이나 유명한 투자자겸 작가다. 지금의 그가 있기에는 완전한 우연이다. 취직을 위해 면접볼 때 그저 결정자와 같은 공통점이 있었다. 쓰레기통에서 본 팜플랫으로 이야기를 나눴던 것이 호감을 줬다. 이전 면접관들은 마이클을 전부 탈락시켰다.

    그가 합격한 걸 신기하게 여긴 누군가가 마이클에게 알려줬단다. 최고 결정자에게 어떻게 보였기에 합격할 수 있었냐고 말이다. 알고서 한 것도 아니고 철저하게 운이 결부된 합격이었다. 사람들은 성공은 대부분 노력의 결과라고 여긴다. 가장 큰 이유는 그래야 뭔가 깔끔하기 때문이다. 무엇보다 인과관계가 명확하다. 열심히 노력하니 성공했다. 매력적이다. 그다지 노력한 것도 없는데 성공했다고 하면 뭔가 찜찜하다. 대부분 사람들이 성공했을 때 생존편향효과다.

    나처럼 성공하기위해서는 이런 노력과 시도를 해야 한다고 말한다. 사실은 똑같이 노력한 사람들 중에 성공한 유일한데도 대부분 이 사실을 모른다. 본인도 그 사실을 모른다. 실력과 운의 스펙트럼에서 우리는 운보다는 실력이 더 중요하다고 여긴다. 이걸 무시하기는 힘들다. 운보다 실력이 더 중요한 역할을 한다고 보지만 영역에 따라 다르다. 어떤 영역은 운과 실력의 구분이 애매하다. 거의 대부분 실력이 훨씬 더 영역에서 중요하다고 판단한다. 실질적으로 그런 영역이 작다.

    실력과 운이 작용하는 부분에 있어 우리 생각과 달리 실력보다 운이 작용하는 경우가 너무 많다. 투자라는 영역에서는 특히 더욱 그렇다. 투자는 생각보다 내가 실력을 키운 후에 컨트롤할 수 있는 영역이 협소하다. 성공한 사람들은 자신이 노력한 덕분이라고 말한다. 거의 대부분 생존편향이다. 주변에 수없이 많은 사람들이 실패했다. 유일하게 성공한 사람인데 생존했다. 솔직히 비밀은 이거다. 수없이 많은 사람들은 실패했는데 유일하게 생존했다.

    흔히 이야기하는 죽은 사람은 말이 없다. 실패한 대다수는 침묵할 뿐이다. 실력의 영역과 운의 영역을 구분하는 것은 바로 일관성이다. 얼마나 일관성있게 성공한 사람들이 존재하느냐다. 똑같이 연습하고 실천했을 때 동일한 실력이 나왔을 때 운보다는 실력이 중요하다고 말한다. 투자에서는 이게 힘들다. 자신이 성공한 방법을 똑같이 했을 때 성공한 사람들이 있어야 한다. 분명히 성공한 사람이 있지만 극히 소수다. 그들도 똑같이 했냐고 묻는다면 결코 그렇지 않다.

    예를 들어 피아노 연주같은 경우는 운보다는 실력의 영역이다. 똑같은 노력을 하면 똑같은 수준의 실력을 보인다. 이상하다. 똑같은 노력을 해도 똑같은 실력을 보이지 않는 걸로 알고 있는데 말이다. 일정 실력까지는 노력을 하면 된다. 실력이 뛰어난 사람끼리는 운이 작용한다. 여기서 말하는 것은 노력과 연습으로 실력향상이 가능하느냐 여부다. 더구나 투자에서는 완벽하게 100% 운만으로도 수익을 낼 수 있다. 피아노 연주에서는 절대로 그런 경우가 없다.

    운이 작용햐느냐 여부는 장기 데이터를 갖고 봐야 한다. 단기로 볼 때 실력과 운은 구분하기 힘들다. 투자가 특히 그렇다. 장기적으로 꾸준한 수익을 낸다면 그는 실력이 꽤 쌓였다고 할 수 있다. 오랜 기간동안 투자수익을 냈는데도 불구하고 그에게 실력보다 운이라고 하면 실례일 수 있다. 그 부분에 있어서도 기간이 필요하다. 여기서 말하는 기간이라는 것은 상승과 하락을 최소한 1번 정도는 해야한다. 좀더 확실한 검증을 위해서는 2번 정도는 극복해야 한다.

    이 정도 기간동안 살아남고 수익을 냈을 때 비로소 실력이라고 칭할 수 있다. 그럼에도 투자같은 분야는 어느 순간 내 의지와 상관없이 블랙스완과 같은 느닷없는 충격을 받을지 모른다. 피아노 연주같은 분야는 그런 일이 없다. 일정 수준이 되었을 때 실력이 더이상 향상되지 않더라도 유지할 수 있다. 투자는 언제나 모든 것이 새롭게 시작된다. 이전에 내가 어떤 투자 수익을 냈더라도 새롭게 시작하는 투자는 모든 것이 0에서 다시 출발한다. 이러니 운이 더 많이 작용한다.

    이런 사실을 알고 있지만 나조차도 또다시 운보다 실력이라고 착각한다. 인간이 갖고 있는 인과관계 영향에서 벗어나기 힘들다. 어떻게하든 성공한 이유를 찾고자 한다. 성공한 사람들의 이야기를 들으며 그들이 알려주는 인과관계에 현혹된다. 그들이 알려주는 것은 어디까지나 운이 결부된 생존편향인데도 말이다. 이를 극복하기 위해서는 과정이 중요하다. 결과는 비록 그때마다 다를지라도 동일한 과정을 반복한다면 좀 더 실력이 향상되면서 운이 내 편이 될 수 있다.

    증정 받아 읽음

    까칠한 핑크팬더의 한 마디 : 실력을 쌓아야 할 필요가 있나?

    친절한 핑크팬더의 한 마디 : 실력은 일관성에서 나온다

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    난 아주 예전부터 이 나라 사람들의 태반이 '노력'을 맹신하는 것에 아주 거부감이 들었다. 뭐 그렇게 생각하게 된 배경은 이해한다. 아주 잠깐이나마 일부의 사람들에게는 '노력'한 만큼 버는 시기가 있었다고 하니까. 자기들은 그래도 해놓은게 있으니 너도 나처럼 노오오오력을 해라라고 당당하게 이야기할 수 있었다. 그렇지만 이들은 그렇게 뭘 해도(?) 돈 벌 수 있는 시대에 태어난 것 자체가 운이었음을 알지 못했던 것이다.

    제발 이 책을 이 나라 사람들이 많이 읽고 자기객관화를 명확히 했으면 좋겠다. 자신의 실력으로 해결할 수 있는 일과 없는 일을 구별 좀 할 줄 알게되었으면 좋겠다. 뭐 이건 나에게도 해당되는 말이다. 뒷 표지에 써있는 것처럼 운이 엄청나게 거대하게 중요한 곳에서 실력 믿고 낑낑대다 힘만 뺄 필요도 없고 실력을 발휘해야할 곳에선 운빨에 기대는 그런 우를 범하지 말자는 말.

     

    이 책을 정말 거칠게 요약하면 '실력을 부려야 할 것과 운에 맡겨야 할 것을 구별하는 방법' 정도가 되지 않을까 함.

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